El impacto de la crisis subprime en la región

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Los números rojos -debido principalmente a la crisis subprime (modalidad crediticia del mercado financiero que se caracteriza por tener un nivel de riesgo de impago superior a la media del resto de créditos) en Estados Unidos- han provocado incertidumbre en los mercados mundiales y se acentúa la posibilidad de que en Estados Unidos se produzca una desaceleración de la economía.

“Es muy prematuro pensar en una recesión", dice Carlos González, subdirector de análisis de Grupo IXE en México. “A nivel macroeconómico vamos a ver una desaceleración importante correspondiente al cuarto trimestre de 2007 y primer trimestre de 2008”. Para el experto una variable importante en este sentido serán las medidas que tome la administración Bush para amortiguar los malos resultados que se han conocido en estos días.

La interrogante para Latinoa-mérica es evidente. ¿Cuál será la magnitud de la desaceleración estadounidense en las economías de la región? La respuesta genera cierta unanimidad entre los analistas.

Para Ricardo Amorim, economista jefe de la WestLB para América Latina, la probabilidad de que la crisis de la economía estadounidense se acentúe es evidente. “Ello tendrá un impacto directo en la economía regional, principalmente porque Estados Unidos dejará de comprar commodities”, afirma el analista.

“La crisis en Estados Unidos se traspasaría al sector real y los precios de los commodities”, dice José Fernández, economista de Georgetown University y profesor de la Universidad Adolfo Ibáñez. El impacto en América Latina estará enfocado principalmente en el crecimiento y probablemente en el empleo”.

Sin embargo, la región está en un buen pié para soportar los embates de la desaceleración de Estados Unidos. “Las economías latinoamericanas enfrentarán mejor que en otras ocasiones los coletazos de la crisis estadounidense", dice Roberto Sifon, director asociado para América Latina de Standard & Poors. “Básicamente podemos hablar de estabilidad en las cuentas fiscales de los países de la región”. El experto agrega que “el superávit fiscal chileno es un buen ejemplo de aquello”.

Otro elemento válido, para los países que no han logrado cuentas fiscales tan sólidas, es que al menos el nivel de endeudamiento ha bajado considerablemente o el perfil de endeudamiento ha mejorado, cosa que hará una clara diferencia entre esta crisis y anteriores como la asiática, o el “tequilazo”, entre otras.

Sudamérica en particular soportará mejor los embates de la desaceleración, debido a que la región ha diversificado el mercado y los productos que exporta. “Un ejemplo de ello es Brasil. Gran parte de su crecimiento depende de su consumo interno y no de exportaciones a EE.UU., dice Cristóbal Forno, gerente general de la corredora de valores Forex Chile, en Santiago. “De hecho Brasil va a seguir creciendo”, asegura el experto.

Quizás el único caso excepcional sea el de México, ya que la economía de este país se correlaciona directamente con la economía estadounidense.

La magnitud de la crisis tendrá directa relación con la duración de fenómeno. Sifón, de Standard & Poors, cree que "entre seis y siete meses sería un período en que la región podría soportar bien la desaceleración y salir bien parada de la crisis".